北京时间7月16日晚，美国（guó）参议院（yuàn）银行、住房和城市事务委员会就Facebook的数字加密货（huò）币（bì）Libra举行听证（zhèng）会。Facebook Libra项（xiàng）目负责人（rén）大卫（wèi）·马库（kù）斯出（chū）席听证（zhèng）会（huì）并就相关问题进（jìn）行解答（dá）。本文对本场听证会进行四（sì）个维度的透视，关于技术、支付场景竞争、普惠金融以及加密货币背（bèi）后（hòu）的（de）一些迷惑，文章（zhāng）将全视（shì）角解（jiě）读（dú）。  

第一，Libra积极与各国监管（guǎn）部门合作，技术方面（miàn）的问题仍未解决。积极配合监管（guǎn），是马库斯证词最核心的部分，包括Facebook子公司Calibra已经在美国申请了（le）州（zhōu）货币转账许可证，Libra在（zài）美国FinCEN（金融犯罪执（zhí）法网络）管理下进行了注册，以及选择瑞（ruì）士（shì）为注（zhù）册（cè）地是因为其（qí）拥（yōng）有（yǒu）更好的国际金（jīn）融优势等。并表示，在获得适当（dāng）批准前，Facebook不会贸然（rán）推出（chū）数字加密（mì）货币。目前（qián），Libra在配（pèi）合监（jiān）管进行反洗（xǐ）钱（qián）等方（fāng）面，仍（réng）存在尚未（wèi）解（jiě）决（jué）的问题。在监（jiān）管框架下，Libra高效率（lǜ）、低成本的（de）结算优势将被限（xiàn）制和削弱。目前支付体系的成本和效率问题，很大（dà）程度上是由（yóu）于（yú）监管引起的（de）。例如，一笔国际汇款必须经过事前、事中、事后（hòu）反洗钱，相（xiàng）应增加业务处理的成本和时间。一旦（dàn）Libra纳入监管体系后，它的效率和成（chéng）本的优势将会大大降低，其在满足合规要（yào）求上的经验缺（quē）失以及技（jì）术路线与监管规定一些矛盾之（zhī）处（chù）将会被放大。

第二，Libra未（wèi）来将打造覆盖全球的（de）支付（fù）场景，可能对市场竞争（zhēng）的公平性和平等性造成负（fù）面影响。马库斯在证词中提到，“9000万中小型企业中的许多企业通（tōng）过（guò）Facebook平（píng）台（tái），与（yǔ）Facebook的众多用户进行更（gèng）直接的交（jiāo）易。”Libra的推广使（shǐ）用，将数（shù）量（liàng）巨大的用户数量和商家更紧密的结合在一起，创造了属于Facebook的“社区”，即在社区内，使用（yòng）Libra作为流（liú）动货币可以满足（zú）居民的（de）日常需求（qiú），人们不再需（xū）要其（qí）他（tā）货币在社区（qū）外进行（háng）消费。随着（zhe）社区的不断发展，可（kě）能会出现两个问题：其一，Libra白皮书提到的激励计（jì）划可能会扰乱市场（chǎng）竞争的公平性。为了（le）吸引（yǐn）商户进入和客户（hù）使用，Libra白皮书提（tí）出了类似补（bǔ）贴形式的激励计划，补贴会通过产业链（liàn）传导到社区（qū）外（wài）的整个（gè）实体经济，对整个市场的公平竞争产生不利影响。其二，社区内商户的进出审核会影响市场（chǎng）竞争的（de）平等性。随着社（shè）会规模的扩大，社区对（duì）商户的吸引力（lì）不断（duàn）加强，社区能否实（shí）现（xiàn）商户的自由进出？新进（jìn）入商（shāng）户能否享受与前（qián）期商户共享相同的竞（jìng）争平（píng）台？Facebook对进入平台的商户的（de）审核标准是否统一？这些都是（shì）影响（xiǎng）社区内竞（jìng）争平等性的关键问（wèn）题。

第三，发（fā）力普惠金融领域，中小国家或成为Libra发展的突破（pò）点。即使马库斯在听证会（huì）中反复强（qiáng）调（diào），Libra无意与任何主（zhǔ）权（quán）货币竞（jìng）争，或进入（rù）货币（bì）政策领域（yù），但Libra超主权货币（bì）的定位（wèi）和去中心化的技术（shù）特点已经（jīng）引（yǐn）起了诸如（rú）美（měi）联（lián）储、欧央行（háng）等大国央行的（de）注意和警惕（tì）。与大（dà）国监管部门取得共识，在发达经济（jì）体推广将是（shì）Libra被世界主流市场接（jiē）受的必由之路，但现阶段，聚焦经济（jì）、金融欠发达（dá）的中小经济体可能（néng）是（shì）Libra寻求突破的重要发力点（diǎn），采取“农村（cūn）包围（wéi）城市”的策略。原因有（yǒu）三（sān）：其一（yī），商业（yè）信用足够支撑。Facebook的市（shì）值已经超过（guò）了（le）不（bú）少（shǎo）国家的国民资产（还不包括参与Libra协（xié）会（huì）盟（méng）友公司的市值（zhí）），其债券（quàn）信用评（píng）级也（yě）超过了不少主（zhǔ）权债评级，Libra的发（fā）行具有（yǒu）相对较好的（de）信用支持。其二（èr），监管政策（cè）较松。中（zhōng）小经济体监管（guǎn）较为宽松（如南美（měi）巴（bā）拿马等国），监管经验欠（qiàn）缺，Libra容（róng）易被这些（xiē）国家所接受。其三，受当地商业（yè）银（yín）行系统干扰较少。中小经济体现代金融体系不发达，银行体系较为（wéi）薄弱，Facebook可以利用帮助中小经（jīng）济（jì）体建设金（jīn）融基（jī）础设施（shī）的机会（huì）推广Libra的使（shǐ）用，在此（cǐ）过程会（huì）较少受到来自商（shāng）业银行系（xì）统的（de）干扰，有（yǒu）助于培养区域（yù）性客户使用粘性。

第四，Libra听证会的最终结（jié）果，将会对加密货币市场产生冲击。Libra的推出和普（pǔ）及（jí）是一个（gè）长期的（de）过程，但Libra将其底（dǐ）层的区块链技术又一次被推向舆论的中心。以比特币为代表的加密货币本身并不（bú）具备（bèi）价值，其价格反映的是（shì）投资者对其本身及其背后区块链技（jì）术未（wèi）来发展前景（jǐng）的预期。Libra听证会的结果，代表了美国监管部门，甚至各（gè）国（guó）监管部门（mén）对区块（kuài）链的态度，会（huì）左右国际资本和投资者的预期，必然（rán）会（huì）对目前加密（mì）货币市场（chǎng）产（chǎn）生剧烈（liè）影响。

文/中国银（yín）行国际金融研究（jiū）所研究（jiū）员（yuán）郝（hǎo）毅