北京时间（jiān）7月16日晚，美（měi）国参议院银行、住房（fáng）和城市事（shì）务委员会就Facebook的数字加密货币Libra举（jǔ）行听证（zhèng）会（huì）。Facebook Libra项目负责人大（dà）卫·马库斯（sī）出席听证会并就相关问题（tí）进行解（jiě）答。笔者认（rèn）为，这一事件的主要关注点（diǎn）如下：

　　第一，Libra积极（jí）与各国监管部（bù）门（mén）合作，技术（shù）方面的问题仍未解决。积极配合监管，是（shì）马（mǎ）库斯（sī）证词最核（hé）心的部分，包括（kuò）Facebook子公司（sī）Calibra已经在美国申请了州货币转账许可证，Libra在美国FinCEN（金融犯（fàn）罪执法（fǎ）网络）管理下进行（háng）了注册，以（yǐ）及选择（zé）瑞士为（wéi）注册地是因为其（qí）拥（yōng）有更好的国际金融优势（shì）等。在获得（dé）适当批准前（qián），Facebook不会贸（mào）然推出（chū）数（shù）字（zì）加密货币。目前，Libra在配合监管（guǎn）进行（háng）反（fǎn）洗钱等方面仍存在尚未解决的问题。在监管框架下，Libra高效（xiào）率（lǜ）、低成本的结算（suàn）优（yōu）势将被限制和削弱。目前支（zhī）付（fù）体系（xì）的成本（běn）和效率（lǜ）问题，很大（dà）程度上是由于监管引（yǐn）起的。例如，一（yī）笔国际汇款（kuǎn）必须经过事前、事（shì）中、事后反洗（xǐ）钱（qián），相应增（zēng）加业务处理的成本（běn）和时（shí）间。一旦Libra纳入监（jiān）管体系后，它（tā）的效率（lǜ）和成本的优势将会大（dà）大降低，其在满足合规要求（qiú）上的经验缺失以及技术路线与监管规（guī）定（dìng）一些矛盾之处将会被（bèi）放大。

　　第二，Libra未来将打造覆盖全（quán）球的支付场景，可能对市场竞争的公（gōng）平性和平等（děng）性造成负面影响（xiǎng）。马（mǎ）库斯在（zài）证词中提到，“9000万（wàn）中小型企业中的许多企（qǐ）业（yè）通过Facebook平台，与（yǔ）Facebook的众（zhòng）多用户进（jìn）行更直（zhí）接的交易。”Libra的推广使（shǐ）用，将数量巨大的用户（hù）和商家更（gèng）紧（jǐn）密的结（jié）合在（zài）一（yī）起（qǐ），创造了属于Facebook的“社区”，即在社区内，使用Libra作为（wéi）流（liú）动（dòng）货币可（kě）以满足（zú）居（jū）民的日常需求，人们不再需要其他货币在社区外进行消费。随着社区的（de）不断发展，可（kě）能会出现两个（gè）问（wèn）题：其一，Libra白皮书提到的激励计划（huá）可（kě）能会扰乱市场竞争的（de）公平性。为了（le）吸引商户进入（rù）和客户使用，Libra白皮书提出了类似（sì）补贴（tiē）形式的（de）激（jī）励计划，补贴会通过产业链传导（dǎo）到社区外的整个实体经济，对（duì）整（zhěng）个市场的（de）公平竞争产生（shēng）不利影（yǐng）响。其二（èr），社区内商户的（de）进（jìn）出审核会影（yǐng）响市场竞争的（de）平等性。随着社（shè）会规模的扩大，社（shè）区（qū）对商户的吸引力不断加强，社区能否实（shí）现商（shāng）户（hù）的自由（yóu）进出？新进入（rù）商户能否享受与前期商户共享（xiǎng）相同的竞（jìng）争平（píng）台？Facebook对进（jìn）入平台（tái）的商户的审（shěn）核（hé）标（biāo）准是（shì）否统一？这些都是影响社区内竞争平等（děng）性的关键问题。

　　第三，发力普惠金（jīn）融领域，中小国家或成为Libra发展的突破点。即使马（mǎ）库斯在听证会中反复强调，Libra无意（yì）与任何主权货币（bì）竞争，或进入货币政策领域，但Libra超主（zhǔ）权货币的定位和去中（zhōng）心化的技术特点已经引起了诸如美联（lián）储、欧央行等央行的注意和警惕。与大国监管（guǎn）部（bù）门取得共识，在（zài）发达（dá）经济体推广将是Libra被（bèi）世界主流市场接受的必由之（zhī）路，但现阶（jiē）段（duàn），聚焦经济（jì）、金融欠发达（dá）的中小经济体可能是Libra寻求（qiú）突破的重要发力点，采取“农村包围城（chéng）市（shì）”的策略。原因有三（sān）：其一（yī），商业信用足够支撑。Facebook的（de）市值已经（jīng）超过了不少国家的国民资（zī）产（还不包括（kuò）参与Libra协会盟友公司的市值），其债券信（xìn）用评级也超（chāo）过了（le）不少（shǎo）主权债评级（jí），Libra的发行具有（yǒu）相对较好的信用（yòng）支（zhī）持。其二，监管（guǎn）政策较（jiào）松（sōng）。中小经济（jì）体监管较为宽松（如南美（měi）巴拿马等国），监（jiān）管经验欠缺，Libra容易被这些（xiē）国家所接受。其三，受当地商业银行系统干扰较少。中小经济（jì）体现代（dài）金融体（tǐ）系不发达（dá），银（yín）行（háng）体系较为（wéi）薄（báo）弱，Facebook可以（yǐ）利用帮助（zhù）中小经济（jì）体建设金融基础设施的（de）机会推广（guǎng）Libra的使用，在此（cǐ）过程会较少受到来自商业银行（háng）系统（tǒng）的干扰，有助于培养区域性客户（hù）使（shǐ）用粘性。

　　第四，Libra听证（zhèng）会的最终结果（guǒ），将会对加密货币市场产生冲击（jī）。Libra的推出和普及是（shì）一个长期的（de）过程，但Libra将其底层的区块链技（jì）术（shù）又一次被推向舆论的中（zhōng）心。以比（bǐ）特币为代表的加（jiā）密货币（bì）本身并不（bú）具备（bèi）价值，其价格反映的是投资者对其本身及其背后区块链技术未来发展前景的预期（qī）。Libra听证会的结果，代（dài）表了美国监管部（bù）门，甚至各国监管（guǎn）部门对区块链（liàn）的态（tài）度（dù），会左右国际资本和投资者的预期，必然会对目前加密（mì）货币（bì）市场产生剧烈影（yǐng）响。

　　（作（zuò）者系中国银行国际金融研究所研（yán）究员（yuán））