Algorand，图灵奖获得者Silvio Micali发起的（de）区块链项（xiàng）目，号（hào）称（chēng）要解决区块链（liàn）的不可能三角问（wèn）题（tí）。

然（rán）而，在被证实能解决区（qū）块链的不可能三（sān）角问题前，Algorand却深陷（xiàn）舆论泥（ní）沼：代币私（sī）募成本0.05美元，首轮（lún）拍出2.4美元天价，私募（mù）机构大赚48倍；上线（xiàn）交易所后，币（bì）价一路下跌，最低时较发行价已破发76%；荷（hé）兰（lán）拍卖加回购期权设计被业内人（rén）士质疑为是图灵奖级别「资（zī）金（jīn）盘」；如今，打着Algorand旗号的（de）真实资金盘开始出现，第二期代币拍卖也越来越近……通过大量研究，链捕（bǔ）手（shǒu）(ID：iqklbs)对Algorand及其模式（shì）进行分析（xī），探究明星（xīng）项目Algorand陷入争议的原因。

「我昨晚上（shàng）做梦，梦（mèng）见ALGO涨到了2美元，结果醒来，发（fā）现又跌了」。

Algorand交流群（qún）里，有人这样（yàng）说到，大家哭笑不得，纷纷调侃，「又被Algorand套傻了一（yī）个」。6月19日（rì），图灵奖得主SilvioMicali光环加持的（de）明星项目Algorand开始（shǐ）了（le）第一次ALGO代币荷兰式拍卖（mài）。最终， 2500万枚ALGO代（dài）币以2.4美元的价格全（quán）部出售，较私（sī）募价（0.05美元）上涨48倍，成功募资6000万美元，成为2019年迄今为止（zhǐ）募资最高的几个（gè）明星项（xiàng）目之（zhī）一。

拍（pāi）卖结束后，火币、OKex、币安（ān）等交易所纷纷宣布上架ALGO，为了抢先（xiān）一步（bù）上线ALGO，火（huǒ）币甚至（zhì）不惜（xī）修改规则，将ALGO的开放交（jiāo）易时间提前至21日10点半，领先其他（tā）交易所。

开盘后，ALGO持续大（dà）涨，22日上线（xiàn）币安后，冲高至3.44美元（yuán），当大多数人都期待「ALGO TO THE MOON」，ALGO调转方向，直线向下，从图灵（líng）奖项目走向（xiàng）「TO零」，从6月22日最高点的3.79美元（yuán）到最低点0.557美元，一（yī）个月内最高跌（diē）幅达到85%，即便相较（jiào）拍卖价也跌去了76%。

Algorand，一个（gè）世界级的区块链项（xiàng）目为（wéi）何从引领区块（kuài）链革命，沦为散户（hù）眼中的「割韭菜」骗局以及部分专业人士眼中的「资（zī）金盘游戏（xì）」？

Algorand：图（tú）灵奖获得者入局区块链

Algorand诞生（shēng）于（yú）区块链的不（bú）可能三角（jiǎo）问题。

区块链不（bú）可（kě）能三角指区（qū）块链项目无法同时（shí）兼顾去中心化（Decentralization）、可（kě）扩展性（xìng）（Scability）、安全性（Security）这三项要求。

例（lì）如（rú）比特币可扩（kuò）展性低（dī），但是其去中心化和安全性非常强；EOS 通过（guò）超级节点保证了安全（quán）性和可（kě）扩展性，但仅有 21 个（gè）超级节点把（bǎ）持区块链出块，权力过于集（jí）中，牺牲了去中心化（huà）；不可能三角（jiǎo）严重制（zhì）约了区块（kuài）链的发展，使得（dé）区（qū）块链行业（yè）难以（yǐ）大规模（mó）进入（rù）商业（yè）领域。

在区块链因不可能三角问题深陷技（jì）术困（kùn）境的时候（hòu），麻省理工学院（yuàn）的 Silvio Micali 教（jiāo）授发起（qǐ）了（le）区（qū）块链项目Algorand。

相（xiàng）比起 MIT 教授的身份，Micali 更有（yǒu）名（míng）的身（shēn）份是密码学家与图（tú）灵奖得主，他曾在 1986 年（nián）联合创作了第（dì）一篇（piān）零知识证明理论的（de）论文。

Algorand 由「algorithm」（算法）和「random」（随机）两个字组合而成，这也基本概括（kuò）了它的最大特点：用算法随机产生出块（kuài）和（hé）验证节点（diǎn）。

Algorand 首席密码学家 Gorbunov 说，「为了解决去中心化的问题，Algorand 创新地引入了秘密自我（wǒ）选择机（jī）制，每一个用（yòng）户（hù）都可以（yǐ）公（gōng）平地（dì）参与（yǔ）进入委（wěi）员会（huì）的加密抽奖，最终是否成为委（wěi）员（yuán）会成员只有用户（hù）自己知道（dào）。」

通过加密抽签（qiān）技术，Algorand 在持有用户（hù）中随机选择共（gòng）识节（jiē）点，无法事先（xiān）预知是（shì）哪些人会被（bèi）选中，从而（ér）避免了中心化的倾向。

同时（shí），验证委员（yuán）会成员由VRF加密抽签（qiān）随机（jī）选（xuǎn）择，只有被选人自己（jǐ）知道，并且只有当区块被广播了才（cái）会暴露验证者（zhě）的身份，每一轮（lún）的区块（kuài）提议者都（dōu）重新使用 VRF 进（jìn）行加密（mì）抽（chōu）签。

将VRF(可验证随机函数)引入公链，这是Algorand的独特创新，增加（jiā）了随（suí）机性以（yǐ）及不可（kě）预测性，从而加强安全性（xìng）。

最（zuì）后，Algorand 建（jiàn）立了一个加（jiā）密抽奖形式来决定（dìng）参与（yǔ）广播区块（kuài）的委员会成员，每次抽奖只（zhī）需（xū）要（yào）大约一微秒，而且所有抽（chōu）奖独立操作（zuò），互（hù）不干（gàn）扰。候选人群组大小的期望值是一个常数，和网络规模与用户数不成（chéng）正比（bǐ），从而（ér）保证可扩展性。

Algorand首席科学家陈婧此（cǐ）前在接受媒（méi）体采访时曾表示，Algorand的TPS性能未（wèi）来（lái）与VISA相当。

根（gēn）据（jù）代码审计团队（duì）InCodeWeTrust团队（duì）出具的代（dài）码审计（jì）报告，Algorand代码结构良好，功（gōng）能清晰，可重（chóng）用性和可测（cè）试性得到了很好的支持。

最（zuì）近， Algorand 基（jī）金（jīn）会宣（xuān）布，稳定币公司 Tether 将在 Algorand 网（wǎng）络集成和开发稳定币 USDT，也表明Algorand在（zài）技术上得到（dào）了认（rèn）可。

但致力于（yú）解决不可能三角问题的（de）技（jì）术（shù）创新公（gōng）链（liàn）并不算少（shǎo），为（wéi）什么（me）偏偏火的是Algorand。

相对于其技术本身，Algorand最被人（rén）熟知（zhī）的还是其创始人图灵（líng）奖得主的身份，以（yǐ）及采取荷兰式拍卖（DutchAuction）和看跌回购期权设计（jì），这也让Algorand被一（yī）些业内人士称为（wéi）图灵奖级别（bié）的（de）「资金盘」。

图（tú）灵（líng）奖（jiǎng）级「资（zī）金盘（pán）」？

荷兰式拍卖，又（yòu）称减价式拍（pāi）卖：在每次（cì）拍卖中，都有固定数量的 ALGO 在固（gù）定（dìng）的时间内可供（gòng）拍卖。拍卖过（guò）程中，ALGO 拍卖竞价由高向低（dī）依次递减（jiǎn），直到（dào）一个（gè）人（rén）应价拍卖成功，所有（yǒu）出售的 ALGO 都以拍卖的结算价格出售。

Algorand准备分5年以荷兰式（shì）拍（pāi）卖的方（fāng）式将30亿枚（méi）ALGO投入流通，每次拍卖2500万，一个月两次，一共120次拍卖。代币在拍卖结束后（hòu）即流通，不会（huì）锁仓。在（zài）拍（pāi）卖过程中，ALGO的价格从10美元（yuán）按照时间线性（xìng）递减（jiǎn），直到将供应量全部的2500万枚卖（mài）出，达到（dào）清（qīng）算价格。

Algorand 基金会在公告中表示，选择这种代币（bì）出售（shòu）方式的原因（yīn）主要有两个，旨在实现公平原则（zé）：

「无国界（jiè）经济的一个核心原则就是公平。我们（men）认为，决定ALGO价格（gé）的应该（gāi）是市场，而（ér）不是我们（men）。我们发现荷（hé）兰（lán）式（shì）拍卖机制能够实现公平（píng）原则，主要原（yuán）因有两个。首先，因为在每（měi）一场拍卖中，每一个人购买ALGO的价格都是一致（zhì）的；第二，因为价格是由市场（chǎng）决（jué）定的。」

市场中的投资者如何决定价格？主要考虑两点（diǎn），一是投资者的（de）回（huí）报（bào）预期，二是（shì）风险偏好（hǎo）。

想要拍出更高的（de）价（jià）格，需要让投资者对ALGO 产生高收益的（de）预期，同时提高他们的风险（xiǎn）偏好。

为了做到这两（liǎng）点，Algorand推出了一项图灵奖式（shì）的天才设计——退币权。

如（rú）果ALGO在（zài） 1 美（měi）元以上被卖掉，那么所有投资（zī）者（zhě）（即（jí） 1 美元以（yǐ）上的拍下者）都可以在一年后获（huò）得（dé） 7 天的退款时间，在（zài）这个时间（jiān）内，可以退换 90% 的资金（jīn）；如果价格低于 1 美元（yuán），买家可以以结算价格减去 10 美（měi）分退还他们的ALGO代币。

这相当于同（tóng）时赠（zèng）送了一个Put Option（看跌期权），极大地（dì）增加了投资者的风险（xiǎn）偏好（hǎo），反正未来保本（běn）90%，用10%的（de）损失去（qù）博更大的收益，何乐而不为？对于Algorand而言，不仅促进了（le）ALGO的认购，同（tóng）时给自己创（chuàng）造了10%的套利空间。

Random Capital合伙人刘毅认为，Algorand采用的（de）荷兰式拍卖给行业造成了混乱，项目方这么做转移了投资者的注意力，会（huì）使得投资人将（jiāng）精力用在套（tào）利这些机制研（yán）究上，给行业带了一个不好的（de）头（tóu）。

Primitive Ventures 创始合（hé）伙人（rén）万卉则将Algorand称为图灵奖（jiǎng）级别的（de）「资金盘」。

「通过（guò）一个价格（gé）机制的设计，Algorand成功地引导了参与交易双方的预期，真（zhēn）的（de）是非常（cháng）巧妙的博弈设计，第（dì）一次可以称得上是加密经济（jì）学了。最终需要（yào）支（zhī）付多少的回购，其实（shí）反（fǎn）而有（yǒu）限，只（zhī）要卖家（jiā）知道「我永（yǒng）远可以在一年之内（nèi）90%保本」。有效（xiào）的预期的管理才是真的魔力。」

她认为，Algorand最厉害的地方（fāng）Put Option为ALGO价（jià）格设（shè）置了（le）一个硬底，只（zhī）要价（jià）格（gé）下跌超过10%，参与（yǔ）拍卖的人会去买，因为可以（yǐ）以更（gèng）高价格套利。

但事实上，退币权的（de）存在（zài）并没有给ALGO带来（lái）价格（gé）支（zhī）撑，反而（ér）是（shì）持续（xù）大（dà）跌。当然，仍有（yǒu）不（bú）少人认为ALGO迟（chí）早会上涨至接近拍卖价的价格，但随着大量私募代币（bì）流入（rù）市场，拥（yōng）有退币权的币种份（fèn）额占（zhàn）市场流通量的占比会越来（lái）越低，随着拍卖参与方逐渐（jiàn）从（cóng）市场（chǎng）回购代币，ALGO价格或许会（huì）迎（yíng）来小幅（fú）上（shàng）涨，但（dàn）其总体购买需求相对（duì）市场（chǎng）流通（tōng）量（liàng）并不高，如果（guǒ）有散户试图在（zài）退币前一段时间（jiān）大量购买埋伏（fú）并等着涨至接近原拍卖价的价格，除非项目方（fāng）主（zhǔ）动拉盘，结果可能只会越套（tào）越牢。

谁在坐庄？谁在买单？

2018年（nián）2月，Algorand项目立项（xiàng）之初就成功募集到了一笔400万美（měi）元的种子轮融资，投资方为硅谷知名风（fēng）投Pillar和（hé）联合广场风（fēng）投（USV）；7月测试（shì）网（wǎng）上线后，Algorand在10月份宣布完（wán）成（chéng）了6200万美元的股权融资（zī），投资（zī）方涉及到多家国际（jì）投资集团（tuán），覆盖了风险（xiǎn）投资、加密货（huò）币和（hé）金融（róng）服（fú）务社（shè）区（qū）的广泛全球（qiú）投资团体。

根据（jù）官网显示，Algorand一共（gòng）获得了包（bāo）括招银国际（jì）、新湃资本在内（nèi）的32家机构的投资，他们的成本仅为0.05美元，锁仓（cāng）2年，每天解锁730分之一（yī）。

作（zuò）为ALGO的私募投资者，他（tā）们有动机（jī）参与拍卖，提（tí）高拍（pāi）卖价格，从而赚取更多（duō）利润。

ALGO第一期拍卖的价格结束于2.4美元（yuán），而其私募价（jià）则为0.05美元，这意（yì）味着，私募投资者一开盘就已经获得了（le）48倍的回报，赚得盆满钵满（mǎn）。

参与ALGO拍卖的（de）投资者，同时收获一份看跌期权，即使（shǐ）卖掉ALGO，仍享有退币（bì）权（quán）。

对于拥有退（tuì）币权的人来说（shuō），ALGO大跌反而是他们（men）乐于见到的结果（guǒ），跌得越惨，他们可（kě）以以更（gèng）低的价格回收筹码。

参与拍卖的私募投（tóu）资（zī）者可以在ALGO价格较高时（shí）抛售手（shǒu）中的代币，将ALGO价格砸下去，再（zài）以低（dī）价回（huí）购，到时候利（lì）用手中的Put Option将（jiāng）低价（jià）收购（gòu）回来的代币高（gāo）价出售给项目（mù）方，实（shí）现连环收割。

此外，Algorand机（jī）构投资（zī）者不仅享（xiǎng）受超（chāo）低的（de）私募价格，同时他（tā）们也是超级节（jiē）点，享受（shòu）永久（jiǔ）收益权。

根据Algorand investors materials显示，每个（gè）超级节点（diǎn）价值 200 万美金，享有永久（jiǔ）收（shōu）益权和投票权（quán）。

超级节点帮助 Algorand 的运行，从（cóng）而（ér）获得（dé）收益权，分（fèn）别在两个时间段发（fā）放

第一阶（jiē）段 0-2 年，收益就是（shì）释放（fàng）价值 200 万的代币。

第二阶段在（zài） 3 年以后，收益来自（zì）于 Algorand 全网的手续费分红，具（jù）体数（shù）额根据Algorand 网络实际运营情（qíng）况而定。

不过第（dì）二阶段收益有很（hěn）多条件需要满足，包括为共识协议分配足够的带宽（kuān）和存储空间，并（bìng）为其节点提供 99.99％的可用（yòng）性（xìng）保证。

超级节点稳赚（zuàn）不亏，那么（me）为这些机构大户（hù）接盘，抬轿子的人是谁？

仅仅参考（kǎo）大（dà）多数国人不能用（yòng）的搜索（suǒ）引擎（qíng）Google，根据Google Trends显示，Algorand的搜（sōu）索（suǒ）热（rè）度90%集中在（zài）中国，其它热门地带也是亚（yà）洲地区为主，而美（měi）国搜索（suǒ）热度仅为中国（guó）的3%。

从交易数据上来看，ALGO的交易量也主要集中在以中国用户为主的交易所。

最近，一个打着「阿拉贡生态」名号的资金盘开始（shǐ）出现，其套路和传统资金盘如出一辙，存币生息，文承（chéng）诺（nuò）质押（yā） 5000 个 ALGO，日收益可达1.1%，活动期间，三（sān）天收益最（zuì）高（gāo）可达26%。

然而（ér），Algorand 官方表示目前并没有发布任何生态计划。

真能解决不可能三角？

抛开模式（shì）不谈，在（zài）技术层面（miàn），Algorand能（néng）否真能打破（pò）区（qū）块链不可能三角（jiǎo）仍然存疑。

分（fèn）析其（qí）具体（tǐ）工作机制后，区块链研究专家Larry在《三大热门公链项（xiàng）目Algorand、Dfinity和Thunder共（gòng）识体（tǐ）系的（de）技术分（fèn）析》中指出Algorand本身存在（zài）一些问（wèn）题：

首先，签名数据（jù）庞大，造成存储浪费并影响（xiǎng）性能。

Algorand使用VRF来（lái）确定提（tí）案（àn）组与验证组，这个方（fāng）式充分发挥（huī）了VRF的可验证性优势，但是Algorand进入验证阶段后，由于使用（yòng）了可（kě）扩展的（de）拜占庭容错（cuò）算（suàn）法（fǎ），使得Algorand的验证（zhèng）组规模必须比较大(2000～4000人)，这将（jiāng）导致签名数据异常庞大。严重（chóng）浪费存储（chǔ）和容（róng）量，不仅造成存储浪费，而且更影响性能。

其次，算法对（duì）于网络（luò）带宽（kuān）要（yào）求极大，个人用户（hù）很难参与（yǔ），严重影响去中心化特性。

在实验（yàn）环境中，Algorand需（xū）要让区块达（dá）到10M大小，才能达到125倍比特币的性能，10M区块大小意味着要（yào）求节点的（de）网络带宽峰值至少需要80M才（cái）能承载，这对目前（qián）一般用户非常困难（nán），影响（xiǎng）了系统的效率（lǜ）和去中心化特（tè）性（xìng）。

最后，Algorand不具（jù）有强的输出公平（píng）性保证。

保（bǎo）证公（gōng）平性(Bias-resistance)能（néng）够确保（bǎo）协议的输出不（bú）被敌手操纵（zòng），然而Algorand为了选择提（tí）案者（zhě）使用了一个有些偏向的随机性（xìng），使得那些需要真正（zhèng）随机（jī）均匀分（fèn）布的（de）应（yīng）用不适合采用该协（xié）议。

总的来说，Larry认为（wéi）Algorand的VRF和（hé）加密抽签后验性给出了一个能较好解决「三角悖论」的（de）设计思想，但其在验证（zhèng）环（huán）节的设（shè）计更偏（piān）单纯的学术（shù）化理（lǐ）想（xiǎng）化，导致其对网络流量、有（yǒu）效通讯数据等（děng）实际工程落地思考不够，严重（chóng）影响了公链运行性能、节点网（wǎng）络（luò）规模、账本存（cún）储容（róng）量和去中心化程度。

透过（guò）Algorand，我们不禁（jìn）反思什么样的（de）项目才是真正（zhèng）的优质（zhì）区块链项（xiàng）目？

在「涨了（le）是区块链革命，跌（diē）了是区块链（liàn）骗局」的K线丛林世（shì）界里，散户眼中，一（yī）个好的区块链（liàn）项（xiàng）目最重要的不是要做（zuò）事，而是会拉盘。技术（shù）不能直接拉盘，「模式（shì）」创（chuàng）新成（chéng）为了（le）所有区块（kuài）链项（xiàng）目拉盘求生的稻（dào）草，连Algorand这样的技术项（xiàng）目也不能（néng）免俗。

在没有真正创造价值前，二级市（shì）场不过只是一个纯粹的（de）零和游戏，私募投（tóu）资者大赚48倍（bèi），总得有人要为其买单，当「图灵奖」也被（bèi）质疑变（biàn）成了（le）「韭菜（cài）刀」，我们又（yòu）能相信谁（shuí）？

本文 来源：链捕（bǔ）手