1、从（cóng）宏观认（rèn）知层面：要把绝大多数的通证当做商（shāng）品（pǐn），而不是股（gǔ）票、股权（quán）对待（dài）。商品属性应该（gāi）是token最核心的（de）属性，金融属性只是在商品（pǐn）属（shǔ）性（xìng）基础上进行的发散或者叫二级属性。

2、从估值定价的角（jiǎo）度：传统的价值投（tóu）资里面有很（hěn）多（duō）的（de）理论是对（duì）所有投资（zī）都通用的，比如说关于投资心态，“别人（rén）贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，比如（rú）长（zhǎng）期投资，比如深入了解（jiě）你所投资的公司。但是（shì）关于（yú）估（gū）值的部分，已经不再适（shì）用（yòng），原来的绝对估值法、相对估值法都不再（zài）适用，需要（yào）其（qí）他的投资思维（wéi）。

我看过很多（duō）人（rén）的（de）提出（chū）过（guò）很多（duō）估值（zhí）方法（fǎ），比如说梅特（tè）卡夫估（gū）值定理等等，应该说这种估值还（hái）是有一定（dìng）的逻辑在里面的，但是（shì）仍然（rán）不太准确。而且我（wǒ）个（gè）人觉得目（mù）前这个阶段，所有对区块（kuài）链项目从定（dìng）量（liàng）角（jiǎo）度做投资估值（zhí）分（fèn）析（xī）的都不太准（zhǔn）确，用巴（bā）菲特的话（huà）说，这可（kě）能是一个精确的错（cuò）误，我认为（wéi）目（mù）前区块链的项目（mù）都只（zhī）能从定（dìng）性的角度来（lái）分（fèn）析。

互联（lián）网跟区块链比较（jiào）类（lèi）似（sì），所（suǒ）以区块链的估值可以借鉴互联网（wǎng）。虽然当（dāng）年互联（lián）网项（xiàng）目（mù）也（yě）没有（yǒu）办法使用价值投资思维，但是他有自己一整套（tào）的天使轮（lún）、A、B、C轮（lún）的PE、VC的估值理（lǐ）论，它也（yě）有基于会员数、浏览量、点击量、会员（yuán）数、目标市场容量、目标市场（chǎng）占有率等一整套业务分析方（fāng）法，同时（shí）也有了足够多的互联网上市公司可（kě）以进行估值对比，这构成了整个互联网（wǎng）的资本生态（tài）。

同样的（de），区块（kuài）链未来也需要一（yī）些（xiē）底层估值方法（fǎ）的改变，因为Token更多的时候（hòu）代指使用权，背后由供需决（jué）定（dìng），所以类似的我们可以找一些对（duì）区块链项目Token真实需（xū）求相关的数据（jù），比如（rú）说（shuō）基于（yú）“场内外溢价”、“活（huó）跃地址数量”、“币天（tiān）销毁”、“近7日（rì）新增活跃地址数量”“、”链上大额转帐数量“、”链上小额转（zhuǎn）帐（zhàng）数量、“DAPP数量”、“DAPP总交易额”等新（xīn）指标来进行业务分析与估值（zhí），目（mù）前（qián）这些（xiē）数据，无论是（shì）数据量还是数据维度，都还需要（yào）更加丰富，才足（zú）以支撑一个行业（yè）的估（gū）值理论。

3、从具体的投（tóu）资手段角度：我个人觉得目前适合区块（kuài）链Token投资的几种手段如下，这几种（zhǒng）投资手段都可（kě）以尽可能的（de）忽（hū）略估值（zhí）因素：

A、囤币。囤币是对于像比特币这（zhè）种数字货币而言的，相（xiàng）对面（miàn）言，囤币（bì）没有那么在乎币价和（hé）估值。当然，囤（dùn）币有一些前提条件，就是首（shǒu）先（xiān）这个币要（yào）在未来很长一段时间内保持大幅上（shàng）涨趋势，而且这个币最好是数（shù）量有限（xiàn）；然后这个币种最好有真实的使用价值，市场上存在刚需。不是所有的（de）币（bì）种（zhǒng）都适合囤，事实上只有很少的项目适（shì）合，比如像比特（tè）币这样的才适合囤币模式。

B、定投。囤（dùn）币和定投有一些相（xiàng）似（sì）的地方，但相（xiàng）对来说，定投的内容更加宽泛一些（xiē），一（yī）些长期有价值的币（bì）种（zhǒng），都适合定投（tóu），而且定投比（bǐ）囤币更多了一些主动性（xìng）。

在传（chuán）统的投（tóu）资理（lǐ）念当中（zhōng），有三个要素，第1个（gè）是趋势，第2个是周期，第3个（gè）是价（jià）值。一般来说趋势的重要性大于（yú）周（zhōu）期，周期（qī）的重要（yào）性大于价值。什么意思呢？也就是（shì）说（shuō）如果这（zhè）是一个大（dà）的浪（làng）潮，比如说原来的互联网浪潮（cháo），那么（me）当这个浪潮起来的时候，不（bú）管你是精品项目还是垃圾项目，都（dōu）会（huì）被炒（chǎo）得很高，因为风口（kǒu）在这里，这是趋势。在趋势确定的情况下，整（zhěng）个行（háng）业也存（cún）在周期，当周期向（xiàng）上（shàng）的时候，所（suǒ）有的垃圾（jī）币、空气（qì）币都（dōu）会（huì）涨的（de）很高，但是当（dāng）趋势向下的时候，所有（yǒu）的币也都会跌得很（hěn）惨，跟币本身的（de）价值关系不是太（tài）大。最后才能轮到价值（zhí），你这个币是否有价值，会体现在（zài）币种的波动幅（fú）度的大小上。比如（rú）说像比特（tè）币，别人都跌的时（shí）候它跌的比较少，别人都涨的时时（shí）候它涨的（de）比较快，这（zhè）就（jiù）是因为它本身（shēn）有独到的价值。虽（suī）然在（zài）区块（kuài）链（liàn）当中我们估值（zhí）没办法（fǎ）估了，但是（shì）趋（qū）势和（hé）周期（qī）这个东西还是存（cún）在的，尤其是周期，这是我（wǒ）们（men）可以利用的。

为了利用好周期（qī），最好的办法是做定投，定投的本质是数学上的（de）调和平均数，调和平（píng）均数是（shì）所有平（píng）均数里面值最小的，这样可以保证长久下来你投资的（de）成本保持最低，这样就（jiù）不依（yī）靠估（gū）值解决了“低买高卖”中低买的问（wèn）题啦。

C、量化投资。这（zhè）一点可能让很多人有些意外，其实（shí）在股票（piào）里面我个人是不太看好量化投（tóu）资的，因为我对量化投资的定义是：量化（huà）投资是短线操作的程序（xù）化版本，也可以叫自动化版本。如果短线投资不靠谱的（de）话，那么量化投资也不会靠（kào）谱。

但是在区块（kuài）链世界可能稍微有一些（xiē）些（xiē）不（bú）同，就好像做期货一（yī）样，有些期货（huò）策略根本不在乎行情的涨还是跌，它们在乎（hū）的是（shì）这个投（tóu）资标的的波动性，只要（yào）波动率足够（gòu）大，那么这个策略就能够盈利。币圈的（de）量化（huà）投资也（yě）有类似的效果，只要这个标的的波动率（lǜ）足够大，那么量化（huà）投资就（jiù）能够获利（lì）。而目前的数字货（huò）币（bì）恰好是一（yī）个波动幅度非（fēi）常大（dà）的（de）标的，所以在目前这个阶段，量化（huà）投（tóu）资有可能会产生一些（xiē）奇效。

整体来说，区块（kuài）链行业还处（chù）于非常早（zǎo）的早期，有很多商业模（mó）式还在演化当中，还没有定（dìng）型（xíng），也许未来（lái）真正主（zhǔ）流的商（shāng）业模（mó）式今（jīn）天甚至都还没有出（chū）现。

目前，我们对区块链项（xiàng）目的估值和投资也都还（hái）处于（yú）在探索阶段，这时（shí）候（hòu）一（yī）方面（miàn）我（wǒ）们要意识（shí）到投资（zī）底层思维的变化，另外一方（fāng）面还需（xū）要（yào）对未来（lái）的变化有足够的耐心，静观其变。