作者：香港（gǎng）国际新经济研究院（yuàn）高级研究员 付 饶

社交（jiāo）媒体巨头（tóu）Facebook的加密专（zhuān）案Libra连（lián）遭打击，电（diàn）子商务巨头（tóu）eBay和支付公司PayPal、Visa、MasterCard和Stripe在两周内（nèi）宣布退出（chū）Facebook推出的稳定币Libra专案。各机构发言人（rén）表示（shì），高（gāo）度尊重Libra协会的愿景，但决定此时不（bú）加入Libra协会，他们将继（jì）续进行评估，最终是否加入Libra协会将由多种因素决定，包括该（gāi）协会能（néng）否（fǒu）完全（quán）满足（zú）所有必要（yào）监管要求，会在Libra专案“更加清晰（xī）”之后，重新（xīn）评估该（gāi）项目。Libra专（zhuān）案自今年6月（yuè）宣布以来就遭到了来（lái）自（zì）各个国家（jiā）的政（zhèng）府、央行以及立法和监（jiān）管机构的质疑。

　　根据白皮书（shū）的（de）定义以及Facebook加密（mì）专案负责人大卫．马（mǎ）库斯的（de）回答，Libra是（shì）一个数（shù）字货币专案，是一（yī）种稳定币，它的使命是建立一（yī）套简（jiǎn）单（dān）、无国界的货币，并且建立为（wéi）全球（qiú）数十亿人（rén）服（fú）务的金融基础设施（shī）。Facebook在强调Libra作为金融基（jī）础设施建设的作用，但现在的主流观点基本上（shàng）都把Libra解读（dú）为一种超主（zhǔ）权的全球货币，可以简单（dān）将（jiāng）Libra理解为国际版的Q币──全球都（dōu）能流通的Q币，不用人民（mín）币（bì）充值，而是（shì）基於美元、英镑、欧（ōu）元和日圆的一篮（lán）子货（huò）币。

　　稳（wěn）定币的发展只有短短几（jǐ）年的时间（jiān），最早起源（yuán）於2014年Bitfinex组建的泰德公司（Tether Limited）发行的USDT。稳定币是一种具有（yǒu）稳定价值的（de）加密货币，其诞生（shēng）的背景是加密货币（bì）的价格波动巨大，其作（zuò）为一种交换媒介（jiè），来连接数字货币世界与法币世界。

　　2019年6月（yuè）18日，Facebook发布Libra白皮（pí）书后，“审查Facebook发行数字货币（bì）及（jí）其数据隐（yǐn）私”的参（cān）、众议院听证会先后在美（měi）国国会召开。此后（hòu），朱（zhū）克伯格发表公（gōng）开信（xìn）称，Facebook会与监管（guǎn）合作在Libra推出前解决（jué）所有担忧。

　　笔者认为，首先，Libra更像传统货币而不是加密货币。比（bǐ）特币（bì）是无权限的、完全去（qù）中心化的、通货紧缩且（qiě）不稳（wěn）定的，Libra是需（xū）要授权的、更中心化的、受供求（qiú）关係控制，并（bìng）与法定货币挂鈎（gōu）的。其（qí）次，Libra能够在不侵（qīn）犯用户（hù）隐私的情（qíng）况下，使（shǐ）Facebook进入规模巨大的支付业务，并从最高点（diǎn）切入金融（róng）科技领域，赚取巨量（liàng）的收入和利润。

　　现在，Libra仍面对监（jiān）管归属（shǔ）、数据隐私、商（shāng）业模式、垄断（duàn）问题等四（sì）个（gè）问题。这些问（wèn）题一方面要由协会成员来解（jiě）决（jué），一方（fāng）面只有解决才会有更多成员加入协会，因此（cǐ）是一（yī）个悖论。尤其是，考（kǎo）虑到Facebook公司麻（má）烦不断的过去，Libra协（xié）会註册主体（tǐ）在瑞士（shì）而不是美国（guó），项目管（guǎn）理风（fēng）险（xiǎn）更不容忽视。其（qí）实，Libra并不是不可替（tì）代的。IBM牵头（tóu）成（chéng）立了银行（háng）间联盟（méng）World Wire、银行机构也发行（háng）了稳定币（如最著名的（de）应该是JP Morgan发行的（de）JPM和瑞银等金融机构（gòu）联（lián）合支持的USC），如（rú）果这些稳定币可以（yǐ）进一步发展到零售支付领域，这就会（huì）同Libra形成直接的竞争（zhēng）。

　　更重要的是，各（gè）国央行认（rèn）为，Facebook加密货币不具备（bèi）成为（wéi）主权货币（bì）的能力。各国央行很（hěn）可（kě）能向（xiàng）Facebook要求一些（xiē）担保，以明确Libra不会成为现有（yǒu）主权货（huò）币的竞争对手、稳定币不应被转移到资助恐怖主（zhǔ）义或任何其他（tā）非法活动，Libra不会成为影子（zǐ）银行。

　　事（shì）实上，Libra已经了（le）解了这些挑战，并未停止（zhǐ）前进的步伐。除了公布一（yī）篮子货币的组成外，据Libra协会政策与沟通负责人（rén）Dante Disparte近期透（tòu）露，Libra协会（huì）可能基於现有（yǒu）监管思维（wéi）採取（qǔ）“分层”KYC（了解你的（de）客户）合规（guī）措（cuò）施，提升（shēng）区（qū）块链透明度。

　　Dante Disparte解释说：“就KYC要求（qiú）而言（yán），可以根据帐户持有（yǒu）美元数量级（jí）或Libra代（dài）币数量级（jí）採取分（fèn）层式（shì）合规监管，对（duì）於那些财务水準不高的人（rén）设置较低壁（bì）垒，对於那些（xiē）财务水準（zhǔn）较高的（de）设置（zhì）更高壁（bì）垒。”

　　Libra协会这种KYC分层措施想法与金融（róng）行动工作组（FATF）所（suǒ）做理论（lùn）工（gōng）作相呼应。

　　据美（měi）国众议院金融（róng）服（fú）务委员（yuán）会发布（bù）最新消息，Facebook首（shǒu）席执行官马克．朱克伯格将於10月23日在“Facebook测验及其（qí）对金融服务和住房领域（yù）影响”听证会上作证，他将（jiāng）是唯一证人。Libra将何（hé）去何从，让我们拭目以待。