区块链（liàn）鉴（jiàn）权（quán）机制助力token异（yì）于发币、股权和凭证（zhèng）等财富（fù）形式（shì）。

当下现实世界，财富主要是以登记在中心机构（gòu）的账本为表达形式，包括：法（fǎ）币（bì）、股权、凭证（股（gǔ）票、不动产证、车辆等（děng）财产所有权证），这些权益的表达（dá）形式是（shì）登记在中（zhōng）心（xīn）机构的账本，包括（kuò）银行（háng）账户存款、工（gōng）商登记、凭证（zhèng）登记结构的账（zhàng）簿登记（证券交易所账户、房（fáng）管局和车管所等机构登记的凭证）。一切交易（yì）活动（dòng）最终都是围绕以中心机（jī）构为交易（yì）中（zhōng）介平台展（zhǎn）开，而银行所代表的法币体系是（shì）一切（qiē）市场活（huó）动的核心（xīn）。

图：现实（shí）世界的（de）财富都是登记在中心机构（gòu）账本（běn）上

数据来源：国（guó）盛（shèng）证券研究

区块链（liàn）Token在财富表（biǎo）达机（jī）制上全面超越了传统（tǒng）的法币、股（gǔ）权和凭（píng）证（zhèng）等。区块链世界（jiè），财（cái）富表达形式是Token。区块链Token有很多名字，从早期的“加密货币”到“代币”，再到基（jī）于（yú）计（jì）算机程序术语“通证”衍生而来的通证（zhèng）。简单说，我（wǒ）们可以把Token理（lǐ）解为权益的表达机制和（hé）形式。通证字面的意思（sī）是“可流（liú）通（tōng）的数字权（quán）益（yì）证明”，Token在区块链账本网络里（lǐ）表达了你权（quán）益的。区块链网络（luò）里，token的鉴权机制（zhì）是无状（zhuàng）态的，这很（hěn）类（lèi）似于http协议的无（wú）状（zhuàng）态，它不需（xū）要在服（fú）务端去保留用户的（de）认证信息或者会话信息（xī）。这（zhè）就意味着基于（yú）token认证机制的（de）应用不（bú）需要去考（kǎo）虑（lǜ）用（yòng）户（hù）在哪（nǎ）一台服务器登录了，这就（jiù）为应用的（de）扩展提供（gòng）了便利（lì）。区块链的去中心（xīn）化，实现了全网随时随地实现（xiàn）Token鉴权；跨链机制又进一步推动了网（wǎng）络中Token之（zhī）间的交互。Token的（de）终极支配是（shì）通（tōng）过私（sī）钥（yào）的控制，客户自己掌（zhǎng）握私钥即掌（zhǎng）控（kòng）了Token的一切（qiē）权利。于是，这意味着用（yòng）户可以在全球范围（wéi）内随时随地支配Token。

Token的鉴权机制（zhì）使得通证在市场（chǎng）中表现出突出的优（yōu）势。俄勒冈大学金融（róng）系副教授（shòu）Stephen McKeon曾撰文对证券型（xíng）通证总结（jié）出8个特点和功能。

图：证（zhèng）券型通证的（de）特点和功能

数据来源（yuán）：https://hackernoon.com/the-security-token-thesis-4c5904761063

实用型通证同样具（jù）备（bèi）上述证券型通证（zhèng）的特征，与此同时，实用型通证还有（yǒu）其他特点和功能。比如，虚拟资源的所有权和支配权。典（diǎn）型的就（jiù）是以太坊和EOS，以太坊通证ETH则是调用以（yǐ）太坊合约的燃料，这（zhè）提现（xiàn）了一种支配权；也就是说，如果你想调用以太坊合约（yuē）（主（zhǔ）要的ERC20标准合约，即资产登记和转账（zhàng）），需要（yào）支付ETH通证（zhèng）作为（wéi）燃料或者手续（xù）费。EOS的通证设计采用所有权（quán）模式，如果你拥有相应比例的代（dài）币，就有权免费使用相应比例的网络资源；对你而言，交易（yì）将是零成本的。

以美（měi）国SEC为代表的监（jiān）管机构仍在探索以（yǐ）当前的监管（guǎn）框架来约束通证体系。美国证监会（SEC）将加密货币划分为两类：实用型通证（utility token）和证券型通证（security token）。实（shí）用型大多都是企业针对自己提供的服务或者产品为项目募（mù）资而发行（háng）的（de），现实区块链行业中，一（yī）些其他国家或地区（qū）项目方往往以基金（jīn）会的形式来运营社区，实现区块链产品或服务（wù）的去（qù）中心化（huà），这种情况下，公（gōng）司（sī）并非必要。实用型（xíng）通证价（jià）值反应了项目未（wèi）来实（shí）用价值（zhí）预期的评估。证券型通证（zhèng）通常都是（shì）有真实（shí）资产作为支持（chí）的，例如资产权益，有限责任（rèn）公（gōng）司股份，或者（zhě）大宗商品（pǐn）等；最为典型的就是稳定币项目，如（rú）USTD、DGD(DigixDAO，黄金代币)，包括基于（yú）币安（ān）交易所发行的通证BNB也有部分（fèn）证（zhèng）券型通证特点，即分红，当然，BNB也（yě）有实用（yòng）型通（tōng）证的（de）特点（BNB可以冲抵手续（xù）费）。证券型通（tōng）证联邦法规约束。与证券（quàn）型（xíng）通证相比，实用型通证更具体（tǐ）地强调Token和项目（mù）的开发平台（tái）或生态系统之间的关（guān）联，Token的价值与平台或生态（tài）系统内参（cān）与者的活跃度成正比；应该说，以太（tài）坊通证ETH就是这（zhè）方（fāng）面的代表。

无论如何，美（měi）国SEC这种规范（fàn）方法对通证做了一次分类，这仍然是站在传统（tǒng）监管框架的角度来（lái）约（yuē）束通证市场。去中心化市（shì）场和中心化市场的监管方式的适用性，目前还未经市场检验。显然，区块链去中心化（huà）意（yì）向与中心（xīn）化市场监管存在一定的冲突区域。

通证（zhèng）的引入对去中心（xīn）化的区块链系统形成（chéng）了经济激励（lì），伴随而来的是资源的（de）配置和治理的（de）问题。治理（lǐ）决定区块链项目（mù）的价值前景，从而影响Token的价格，市场上目前争论不休的热点主要是区块链治理。

作为（wéi）一个去中心化的（de）系（xì）统（tǒng），区块链（liàn）的治理成为系统和社区要面对的终极（jí）问（wèn）题，如果区（qū）块链未来成为新的（de）全球的计算和财富基础设施，那么区块链（liàn）治（zhì）理对人类社会来讲是最关切（qiē）的需求。区块链项目的（de）进化能力决定（dìng）了项目的未来，在演变过程中将（jiāng）面（miàn）临许（xǔ）多方向性决定，基于治（zhì）理（lǐ）的决定将影响着（zhe）项目的未来。

早期的比特币（bì）和以太坊的治理（lǐ）机制非常简洁，设计好（hǎo）激励和协调机制，系统（tǒng）自洽（qià）运（yùn）行（háng），带来的问题也非常（cháng）明显。简洁的治理机制同（tóng）样（yàng）面临问（wèn）题，比特币（bì）开发者获得的直（zhí）接经济激励很薄弱（ruò），于是产生（shēng）了（开（kāi）发者）社区和矿工两个群体的利益（yì）冲突，这也（yě）是比特币首次分叉的根源。随着权益证明机制（POS）的推进，任何拥（yōng）有（yǒu）足够数量以太币的人作（zuò）为验证人来代（dài）替算力矿工，但是现实的缺（quē）陷是以太坊过于依赖于创始于Vitalik，以及核（hé）心开（kāi）发（fā）者（zhě）的激励并没有重点体现。这些问（wèn）题带来的（de）隐患（huàn）就是分叉的风险。事实上（shàng），比特币和以（yǐ）太坊都经理了由治理矛盾带来的主动分叉：btc和（hé）BCH，ETH和ETC。分（fèn）叉（chā）会削弱（ruò）社区的（de）整体共识，持续的分叉甚至会导致项目失败。

这正（zhèng）如Tezos文档（dàng）中描述（shù）的：

“尽（jìn）管（guǎn）所有区块链都（dōu）为（wéi）维护其相应账本（běn）共（gòng）识，提供金融激励，但没有一个区（qū）块链拥有稳健的链上机制，来无缝修正协议治理规则，明确资助协议开发。因此，第一代（dài）区块（kuài）链事实（shí）上是（shì）倾向了将“设计（jì）制定”的权力授（shòu）予了中心化核心开发团队或矿（kuàng）工（gōng）。…但你为什么要让[少数（shù）派链分叉（chā）]变得更容易（yì）？分叉摧（cuī）毁网络效应。”

在链治理开启了区块链（liàn）治理新纪（jì）元，是（shì）的区块链（liàn）系统的演进更易协调。作为一个（gè）能（néng）自我修复的加密系统，Tezos设计出任何人都可以以代码更新的形式更改（gǎi）治（zhì）理机制（zhì），项（xiàng）目演进过程中进行连续投票，如果通过，更（gèng）新将（jiāng）用于测试（shì）网络（luò）。在测试网络上运行（háng）一段时间之后，会（huì）发起（qǐ）确认投（tóu）票，此时（shí）将在（zài）主网络上（shàng）进行更改。这（zhè）个概（gài）念被（bèi）称（chēng）为“自我修（xiū）正的分类账（zhàng）”。Tezos将权力直接（jiē）转移给了用户，进（jìn）而让权力远离了开发人（rén）员（yuán）和矿工这样的中（zhōng）心化（huà）组织（zhī）或（huò）群体。在开（kāi）发人员方面，任何（hé）人都可以（yǐ）提交代码更（gèng）改，最重要（yào）的是，每个（gè）人都有经（jīng）济动机去这么做。社区把通（tōng）货（huò）膨胀产生的新发行token奖励贡献者。这就有区别于（yú）比特币和以太坊，比特币（bì）和以（yǐ）太坊的新开发者没有什（shí）么动力去发展协议，因此权力往往（wǎng）集中在（zài）现（xiàn）有的开发者手中，而Tezos中每个人都有相（xiàng）同的赚（zuàn）钱能力。与比特币或（huò）以太坊系统（tǒng）相比（bǐ），这也使用户能（néng）够直接在链协调，显（xiǎn）着提（tí）高他们（men）的权（quán）力并减少矿工的权力。

链上（shàng）治理的问题也是（shì）很（hěn）明显。以太坊创始人Vitalik曾撰文《区（qū）块链治（zhì）理的注（zhù）意（yì）点》阐述链上治（zhì）理的明显缺陷，包括（kuò）：投（tóu）票参（cān）与度低、博弈论攻击、非代表性等。

The DAO Carbonvote 中只（zhī）有 4.5％ 的（de）选民（mín）参与率，尽（jìn）管（guǎn）这是设计以太坊硬（yìng）分叉这种重大（dà）事件的投票。Vitalik认为这会（huì）导（dǎo）致财富分配（pèi）不均衡。投票结果只反映（yìng）了一小（xiǎo）部分人的意见，那（nà）么拥有一小（xiǎo）部分币（bì）量的攻（gōng）击者就可以左右投票。

数（shù）据来（lái）源：《Vitalik：区块（kuài）链治理的（de）注（zhù）意点》

为（wéi）了（le）解决上述问（wèn）题，二次（cì）方（fāng）锁币投票、离链期货等新（xīn）兴（xìng）工具（jù）也在蓬勃发展。

关于区块链治理，万向控（kòng）股肖风提出区块链六大治理机制：

上述六（liù）大机制基本围绕去中心化去展开，治理是去中心化系统的规范（fàn），也是系统演进的动力源——因为治理决定了每（měi）个（gè）参与者的经（jīng）济激励和利益分配。

区块链系统就想一个有机的生命体，治理是决（jué）定系统生命（mìng）力的根（gēn）本因素。伴随通证市（shì）场的发展（zhǎn），社区治理将无疑会消耗（hào）链（liàn）外社会资源，引起分叉、路线争议等等。

来（lái）源：国盛（shèng）区块链研究院