区（qū）块链在证券市（shì）场的最（zuì）大（dà）作（zuò）用在于进一步推（tuī）进金融资产的（de）数字化（huà）。实际上，从上世纪七八十年（nián）代的纸上作（zuò）业危机后，证券市场（chǎng）一（yī）直（zhí）在（zài）进行（háng）“电子化（huà）”和“无纸（zhǐ）化”的革（gé）命，最（zuì）显（xiǎn）著的例子莫过于（yú）曾（céng）经的证券都是纸质凭（píng）证，而今仅仅为电（diàn）脑账（zhàng）户（hù）上的一个数字。尽管在（zài）投资终端部分（fèn）地实现了证券的（de）电子化，但目（mù）前的金融系（xì）统（tǒng）仍（réng）然无法（fǎ）摆（bǎi）脱（tuō）人（rén）工操作和纸（zhǐ）上作（zuò）业的桎梏，而区块（kuài）链作为一种新的技术，将进一步推进（jìn）证券市场的（de）电子化革命。所有（yǒu）的证券（quàn）都代表着一（yī）类权益，股票代（dài）表（biǎo）的是（shì）企业的所有权和分红权，资（zī）产支持证券（quàn）（ABS等）代表的是（shì）资产的收（shōu）益权，债券代表的是（shì）债权（quán），本文以债券为例进行介绍（shào）。

一般而言，区块链（liàn）技术分为三类：私（sī）有链（liàn）、联盟链、公（gōng）有（yǒu）链；其中私有链仅仅使用区块链的总（zǒng）账技术（shù）进行记账（zhàng），独享该区块（kuài）链的写入权（quán）限，是“中心化”的区（qū）块链；联盟链是其共（gòng）识过程受到预选节（jiē）点控（kòng）制的区块链，允许每（měi）个人都可读取，或者只受限于参与者读取，有“部分去中心化”特征；公有链以比特币和（hé）以太坊为代表，是全世界任何人都可读取的、任何人都（dōu）能参与的区块链，是“完（wán）全去中（zhōng）心化”的。对于公有链（liàn）而言，信息完全公开，并（bìng）且能实现数字化（huà）资产在分布式网络中的（de）交易，但技术难（nán）度高，面临硬分叉和承载（zǎi）交（jiāo）易规模小的问（wèn）题；私有（yǒu）链本质上是中心化的账（zhàng）本，本链与其他分（fèn）布式存储方（fāng）案（àn）没有太大区别，数据安全性（xìng）和真实性存疑；而（ér）联盟链（liàn）可以按项（xiàng）目有权限参与方上链（liàn）和信息披露（lù），权限（xiàn）易控制，然而（ér）不（bú）能（néng）实现数字（zì）化（huà）资产在分布式网络（luò）中的交易。

区（qū）块链在债券（quàn）市（shì）场的应用按照实施难度（dù）和（hé）商业价值可分为两种类型：一是（shì）使用联盟链技（jì）术优化债券发行的流程，提高效率以及（jí）降低成（chéng）本；二是使用公有链技术实行债（zhài）券的发行和交易。前（qián）者（zhě）在目前的法律（lǜ）和实施（shī）难度上看具有（yǒu）可行性，但商业价（jià）值较小；后者（zhě）可能会（huì）冲击当前的监管法律且技术上实施的难度大，但商业（yè）价值（zhí）更高。